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股票投资进阶三阶段

  • admin
  • 2019-07-17 21:52
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A股的市场主体一直都是散户博弈,近几年随着国外长线资金的不断流入(入富入摩,沪/深港通),散户的比例慢慢在降低。沐沐07年大牛市高点入市,算来10多年啦,也是散户(即使我很不喜欢这个词,我愿意称自己为个人投资者)。以个人经历为例,我个人的投资阶段可以分为三个阶段,我总结起来是技术分析,报表分析,基本面分析。个人认为是一个进阶的过程,无对错好坏之分,甚至可以相互借鉴,我分开说一下。

 

1:技术分析

 这个对于初入市的投资者是比较痴迷的,当然还有一部分更加初段的是停留在内幕消息,打探消息阶段。技术分析在国外和国内应用很多年啦,散户的投资者教育也基本上来自书籍和电视台的炒股的节目,而这种书籍和节目往往包装成技术分析有章可循,有规律可以把握。沐沐入市前6年时间也是停留在研究各个技术分析指标上面,KDJ,MACD,顶背离,底背离,量价分析,分时线,一顿操作猛如虎,盈利亏空本金补。

  一千个人心中有一千条K线分析,我承认市场中确实有做短线非常厉害的交易选手,但是绝对的幸存者偏差。他们成功的地方并不是K线分析,而是极强的情绪控制能力和严格的交易纪律,这种大部分是反人性的,这种交易是典型的零和博弈,击鼓传花(比如概念股的炒作,次新的炒作),参与者大部分是亏损的。

   技术分析有没有用,我的个人观点就是,长周期的技术分析我认为是有参考意义的,尤其是大盘,长周期的技术指标剔除了短期的市场情绪波动,背后反映的是基本面在稳步变好或者变坏的预期。

比如,大盘长周期的底部跌不动,反映的就是悲观预期释放完,估值已经降到很有吸引力,量缩到极点证明抛售的筹码几近枯竭,只需等待基本面的好转。

(下面两图是上证的两轮超级牛市前的月K线指标)

股票投资进阶三阶段

                        (上证指数998到6124)

股票投资进阶三阶段

                    (上证指数从11年到15年的月K线图)

 

  我个人比较喜欢用的是月K线指标的技术分析,还有一个就是年线的分析(250日线),这个不是用来判断选股的指标,而是用来做交易的辅助手段。我觉得有一定的技术分析能力还是必要的,所以这是第一个层次。

 

2:报表分析

   也就是财务报表三张表,资产负债表,利润表和现金流量表,坦白说,我写了很多的年报和季报的财报分析文章,对于这三个表还是有很多吃不透的地方。一般的投资者能读懂财报基本上就领先于大部分市场博弈的人啦,也就是获胜的赔率高了一点。

     但是报表分析最大的问题是容易陷入书呆子陷阱,只看树木不看森林,公司的业务和经营去看数字。拿着ROE指标去套选股,ROE只是个数字而已,有些公司常年ROE很高但是投资价值并不高,最典型的就是承德露露。还有些周期股正好处于产品涨价周期,连续几年ROE都挺高,但是一旦行业供需逆转,这个指标就会迅速变坏。所以我看到很多周期股股价高位,一帮投资者去计算来年业绩的时候很可笑,比如17年的方大碳素,今年的浙江龙盛。

  熟悉报表分析是一项很牛的技能,但是全部基于报表去判断一个公司值不值得投资还是片面的,公司的经营有周期的波动,有主营产品的市场波动,更有季度业绩的波动。盯着一份财报去下判断未免不够成熟,前几天的科伦药业就是个例子。

所以掌握一定的报表分析知识技能是必须的,可以用来做财务排雷,可以用来定期对公司的经营做体检,这是散户进化的第二个阶段。

 

3:基本面分析

 

     这个包含的内容太多了,也是最需要花时间和精力的,大量的阅读必不可少。

    一个公司基本的分析框架应该是商业模式(就是怎么赚钱的),所处赛道(行业好不好,天花板如何),公司的行业地位,主营产品的竞争力(成本控制,还是创新),销售渠道,公司管理层能力,股权治理等,这些东西在财报分析和技术分析都体现不到的。

   一般来说,选取行业龙头总的来说是没有错的,聚焦于主业,市场份额不断扩大(市场份额特别重要,即使在一个不好的行业里,如果市场份额持续提升也是值得投资的,比如山东药玻,伟星股份)的企业是最值得投资的。即使是周期股的公司产品会有供需的价格变化,但是持之以恒的扩产能降成本提高行业地位的公司却能平滑周期的波动,这方面的典型就是万华化学,福耀玻璃。

    而缺乏核心竞争力的上市公司要么被淘汰,要么玩资本游戏收割散户,应该扫到垃圾堆里,远离这种垃圾公司。

能玩转基本面分析的投资者屈指可数,往往需要聚焦一个行业和一个公司持续不断的跟踪和了解才能做到,这段过程是孤独和寂寞的,哪有每天根据K线图交易来的刺激,痛快和酣畅淋漓。

  读书有三重境界,最后一重“蓦然回首,那人却在灯火阑珊处”,远离市场的喧嚣,价值投资注定是孤独的旅程,但是内心却又是无比充实的。

天行健,君子当自强不息,地势坤,君子以厚德载物,投资的道路荆棘密布,唯有自我提高砥砺前行,方为正道,愿与各位读者共勉。

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