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成交量分析体系

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  • 2019-12-05 17:50
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今天讲技术分析的核心参考要素——成交量——它是技术分析的灵魂。

我将把成交量分析的完整体系分享出来,你会看到在其他书里没有看到的核心理念和逻辑,这也是能够真正把握市场的宏观和微观,大幅提高确定性,提高成功率的关键所在。

这里我不会跟你泛泛而谈其他任何地方你都可以看到的总结,诸如:量价齐升,价升量缩,天量见天价,地量见地价。。。。。。这些,我会给你更加量化,更加差异化,更加细分,完全实战的体系。

先说底层逻辑架构,任何商品的交易都是通过买和卖这两个动作完成的,股票交易的完成,也是通过买方买入,卖方卖出,以双方共同确认的价格,共同确认的数量,最终完成了一笔交易。而价格乘以数量就是成交量(成交金额)。比如某只个股一天成交了10个亿或者5000万。那么这里就请记住两个关键定义了,一是换手率,一是成交量。

此处再跟大家普及一个常识,中国股市目前还不健全,不是所有上市公司的股份都是全流通的,我们这里说的换手率是指一天成交的总股份数量/流通股本,这是换手率。成交量就是成交金额。

核心要点:价格是由资金推动变化的,资金之于股票的价格就像汽油之于汽车,就像能源之于整个社会的运转,它是原动力。

也就是说,不管一家上市公司的股价变动的本质驱动因素是什么,它都需要资金来直接导致价格的变化。现象是价格的变化,本质是根本的驱动因素,原动力就是资金。很多时候我们无法提前或者恰到好处的知道驱动价格变化的根本因素。(限于我们的能力,资源)驱动价格变化的根本因素有很多,比如一家公司是养猪的,存栏1000万头,一个月前生猪价格才10块一斤,三个月之后涨到20一斤了,这就导致了季度业绩暴增,股价就会对应大涨。比如一家公司从任何方面都分析不出来它价格要暴涨,但是它被另一家优质公司借壳了,而绝大多数人绝对不能提前得知信息,比如360借壳江南嘉捷。比如一家公司就是一家垃圾医药公司,财务造假,公司已经是空壳,所有资产,负债加起来都是负资产了,但是突然有个庄家手握50亿资金,在市场上造了个这家公司很快要研发出一种超级药物的概念,然后大笔买入,导致了公司价格暴涨,这纯粹就是恶炒,背后没有任何驱动价格暴涨的本质因素;再比如中兴通讯18年被美国制裁了,股价突然就暴跌了。那驱动它股价暴跌的根本因素是什么呢?不是美国的制裁,而是公司本身缺乏核心技术,对核心供应链有严重依赖。

请务必记住这三者之间的关系。股票价格变化是现象,本质驱动因素我们必须去研究找到,但是很多时候我们必然滞后,资金是本质到现象的原动力。而资金反应在技术上就是成交量。

关于成交量和换手率,市场普遍的定义,划分为日换手率在0%到1%为地量,1%到2%为成交清淡,2%到5%为普通成交量,5%到15%为成交活跃,15%到25%为成交异常活跃,25%以上为成交异常(天量)。这是普遍的定义,具有普遍的适用性。但是下文我会按照个股的不同属性来进行量化的重新划分定义。

 

成交量有规律的变化对应着股价在不同趋势中的不同阶段。趋势分为上升趋势,下降趋势,横盘震荡(这里指长周期横盘震荡)。

然后个股又分为有主力资金阶段和无主力资金阶段,分别对应着上升趋势的主力建仓阶段,主力震仓阶段(主力建仓和主力震仓可以同时发生在同一阶段),主力拉升阶段(主力拉升和主力震仓可以同时发生),主力出货阶段,出货未完成反抽阶段,出货完成无主力下跌阶段,无主力横盘阶段。

下面是本文核心的差异化研究——个股属性的定义,这里的分类决定后面关于成交量和换手率的定量分析。

经过我大量的研究,上市公司我们基本可以分类为以下几种类型,第一,机构型(细分为战略机构型和普通机构型),第二,充分博弈市场型,第三,非庄股控盘型,第四,单一或者少数一致行动庄家操纵型,第五,无主力状态。

此处的区分决定了我们整个的投资理念,价值观,投资风格以及具体的策略体系。有能力区分才是分析能力的核心。

目前我的投资理念的核心价值观就在这里了:股东结构的稳定性和确定性(对应我们本专题研究的成交量和换手率),即一家优质的上市公司(股份全流通,随时可卖出),它的股东一定是非常稳定的,大多数为长期战略型股东。它的股东不会说我今天持股15%,三个月后我不看好它了,我先卖个5%,5个月后我再买回来这5%。而一家普通的上市公司,它的股东也大致会比较稳定,但是股东就不会是长期战略级持股了,也会有比较大的中期持股变动。一家差的上市公司,它的股东一定是大幅变动的,它的十大股东和10大流通股东会经常性的大幅变动。

那么对应上市公司属性的划分,即优质的上市公司一定是战略机构型的,至多在次新股还不太稳定阶段是充分博弈市场型,而它一旦稳定下来,就转化为了机构型。而普通的上市公司,它大多是是充分博弈市场型和非庄股控盘型,少数也会被单一或者少数一致行动庄家操纵,当然它也会在某些阶段沦落为完全无主力的状态。但是差的上市公司它基本就只能是后三种格局,甚至只能是后两种格局。

那么体现在换手率和成交量上就有了经典的区别。由于战略型个股,它的绝大多数股东持股都非常稳定,不会短时间甚至不会中期大规模的卖出,那么它的成交量和换手率就非常稳定。(此处大家记一下阶段平均成交量这个概念,这个阶段是以时间来划分的,比如20日平均成交量,250日平均成交量等,这在个股成交量上有明确的识别,你会看到所有个股在某个时间段都会有比较平稳的平均成交量,分阶段的集中变动,当然也会出现某几个交易日成交量异常的放大或者缩小,这都属于特殊信号,需要注意细节,但更关键的是一段时间内比较平稳的平均成交量)

统计发现,战略型个股的换手率长期的平均换手率基本在3%以内,甚至像贵州茅台,恒瑞医药,云南白药,爱尔眼科等等这些绝对战略型个股,换手率都在2%甚至1%以内,换手率达到5%左右时,对于它们已经说是天量换手了。为什么呢?因为它的股东持股太稳定了,且都是战略型长期持股。因此仅有少部分的筹码平时在交易,当然这少部分的筹码也属于充分博弈的,因此大家会看到这类个股的成交量非常稳定,且随着价格的长期趋势性涨跌,阶段平均成交量的量级变化也不会太大,比如一个主流上涨阶段平均换手率达到1%,然后阶段调整的平均换手率也就缩减到0.8%,随后再度进入上涨波段,平均换手率放大到1.2%这样。

注意,稳定是它最大的特征,因此它也会很少会出现量级差别极大的地量状态或者天量状态(尤其地量状态会很少出现)。但是偶尔会出现典型的天量状态。请记住,它的确定性极高。如果是在一个长期上涨阶段突然出现了天量或者在长期上涨右侧跌幅不多的情况下出现独立天量,这里先建议大家以常规思维来对待,先把它们当做阶段顶来对待。但是也会出现很多时候,在长期上涨之后,整体市场暴跌,它们在阶段顶部的密集爆量反而是一种抢筹行为。而更加意义重大的是,对于战略型个股,一旦阶段跌幅达到合理程度(我在之前的体系中已经量化定义过),出现独立天量,那么是主力资金抢筹的概率超过95%。

如下图,贵州茅台,首先要看到的是1、长期稳定的成交量。2、2015年股灾顶部从更长的时间周期看,它却是主力抢筹行为。3、2018年底阶段大跌之后出天量,便是主力资金坚决的抢筹。

成交量分析体系

 

 同样恒瑞医药也是如此。

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没有调研就没有发言权,没有统计就没有发言权,所有战略型的个股我已经做了系统的统计,整理成了股票池子。而我给出了以上结论之后,对长期战略交易具有非常强的指导意义。

1、战略型个股,只要成交量维持在平均成交量量级,趋势平稳的延续,则我们就应该坚定的持仓。——这是从成交量角度解决能否坚定长期持股的重要参考。

2、直到成交量上出现了典型的异常爆量和高换手率,对应趋势涨幅巨大。此时才考虑是否长期见顶,做减仓计划。同时还要持续跟踪,避免它仅仅是个中期顶部。要随时准备买回。

3、当战略型个股阶段跌幅达到30%到50%区间时,一旦出现巨量,必须坚定的跟随买入。

 

 

说到一半之后,来说一下,你在其他地方看到的成交量的普遍规律,在此它均成立,量价齐升是健康的,价升量缩它当然是背离,天量意味着有大批的人大批的资金在卖出,对应着大批的人大批的资金在买入。当然这里的核心就是你要搞清楚卖出的人是谁?买入的人是谁?这才是成交量的真正意义。极端地量绝大多数都意味着没人卖了,也没人买了(自然我们也要懂得大量卖盘,无人买的地量和大量买盘无人卖的地量的天壤之别),温和放量并且分阶段稳步抬升当然是最健康的格局,天量对应天价,绝大多数时候都是对的,地量对应低价很多时候也是对的(但是在操作层面却没那么好掌握,因为地量可以持续下去)。

我的核心体系,对于个股属性的划分,就是为了解决成交量和换手率这个核心要素对于不同属性个股的差异化要求。

战略型个股不需要太大太活跃的成交量,它的本质是稳定。通常它们的换手率都在1%左右,而一旦换手率突兀的达到5%以上甚至10%左右绝对就是异常的天量了。而换手率如果异常的达到15%甚至20%,我们就需要考虑是不是公司出什么问题了,导致股东大幅卖出,持股变的如此不稳定。而充分博弈市场型个股却需要活跃的成交量,3%的换手率对于它们来说根本不算什么,5%以上的换手才称得上活跃,10%左右才称得上非常活跃。很多时候,很多个股的换手率都能达到20%以上。因为对于大部分普通的上市公司,它的股东都没有那么稳定的。而我的交易体系绝大多数情况下只参与两种类型的上市公司。一是战略型,二是充分博弈市场型。少数情况下我会参与非庄股控盘类型个股。单一或者少数一致行动庄家操纵型,虽然我都看得懂,甚至能够参与获利,但是会直接放弃,当然无主力状态的个股,我们看都不需要看了。

我先用排除法把无主力状态个股的识别方法给大家说一下。绝大部分处于长期下跌趋势中断和末段,成交量持续稳定在清淡和地量量级的个股,均属于无主力状态。(我这一句话说的简单,识别起来绝大多数技术没那么老练的人却做不到)因为在下跌趋势的初段,主力出货没有完全完成,还会有大幅的反弹,而在下跌趋势的中断和末段,由于旧的主力资金出货已经完成,新的主力资金没有进驻,中间即使有短期的反弹,也大多是游资行为或者随市场的自由摆动,因此在这两个阶段均处于无主力状态。这两个阶段的股价运行特征就是缩量的持续下跌,仅在少数时候有小幅的阶段反弹,且成交量能放大不会多。——什么时候才是有新的主力资金进驻了呢?一定是对应着开始有密集的成交量级的放大,无论是在左侧还是右侧,它一定是持续时间较长的密集的成交量的放大,这个放大的量级一定是之前长期平均成交量的2倍以上,最好是3到5倍以上。

如下图的一些个股均为无主力资金状态。

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 请注意成交量对应趋势的特点:1、下跌趋势(底部不断降低,顶部不断降低),2、成交量长期长期稳定在一个清淡或者地量的水平。3、仅有少数时候有比较突兀的独立的放量,但是无法形成长时间的持续性。

 

目前A股市场上60%左右的个股均是无主力状态。

 

然后单一或者少数一致行动庄家操纵型的个股我们全部能够识别,且直接排除在交易体系之外。

如下图,x民制药,x安必康,就是典型的此类庄股,在大多数时候极度规则的K线排列,极度规则的K线类型——多上影线和下影线(老鼠仓一直高买低卖),一个阶段规则的大幅推升,绷不住之后的断崖下跌,换手率达到50%左右的巨量换手,公司一定有这样那样的诸多问题,市值绝大部分为30亿左右的小市值公司(当然康美药业这种大市值做庄属于少数)。

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以上两种是我们绝对不参与的类型。

然后非庄股控盘类个股和充分博弈市场型个股即是我们战术可参与的类型了。严格意义上它们是可以区分的,但是有些时候界线会比较模糊,或者是一只个股,在特定阶段属于完全控盘类,然后发展到另一个阶段又变成充分博弈市场型了。它们在成交量上具有典型的特点。第一,由于高度控盘,成交量和换手率是非常通常处于普通级(换手率3%到5%)和活跃级别(5%到10%),体现出明显的规则的控制轨迹,即密集放量阶段上涨,或者快速拉升之后对应突兀的不连续的异常活跃换手率(换手率通常在10%左右),然后拉升阶段对应的是连续涨停或者密集放量持续拉升。如下图潜能恒信,在左侧下跌趋势中已经有控盘主力资金进驻控制股价运行,在区间做高抛低吸(但他又不是典型意义庄股),然后进入右侧主流拉升阶段,直到现在,它依然是被控盘的走法,且具有很大的交易价值。它的主流拉升之后形成高位的巨量换手(15%)之后(控盘主力高抛),回落下来之后,主力又重新回补回去。

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 再比如区块链个股安妮股份,至今已经经历了两波主流控盘拉升了。而它的左侧你会看到规则的控盘证据,即成交量大多数时候是处于活跃量级的,短期快速拉升,成交量到达活跃量级,不具有持续性则形成快速的回落,但是回落缩量又不会大幅萎缩,依然维持在普通和活跃之间的量级。当它进行主流拉升时(非涨停板),那么一定是密集放大的活跃成交量级,且成交量具有持续性。甚至当它拉升到一定位置,原有的控盘主力获利出场了,变为市场的充分博弈,继续拉高股价。

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 下面讲一个2018年底氢燃料电池龙头股雄韬股份即是典型的先是主力控盘型拉升,随后转化为市场的充分博弈。

 

在这里我们就需要用成交量结合之前对于趋势的不同阶段定义来逻辑推导,这家公司是不是已经有主力进驻或者是被市场充分认可,已经形成了充分博弈一致性买入了。比如雄韬股份就属于典型的被主力进驻控盘的,如下图。在下跌趋势的左侧已经出现了密集放大的成交量了。虽然股价还在下台阶,但是股价的细节和成交量的细节已经在证明主力的大幅进驻,比如左侧的一字板对应的活跃单量,没有持续性,股价继续下跌,随后出现了典型的密集堆量对应股价的阶段上涨。左侧的一些列信号都是预警,最关键的右侧的密集堆量,持续放大的密集堆量对应着持续上涨的股价,将左侧的所有平台压力,成交密集区均一一突破,这就强势验证了左侧主力进驻控盘,于是股价出现了持续的上涨。进入图三之后我们看到股价已经上涨200%,而成交量已经放大到异常活跃量级,换手率持续超过15%,这个时候对应下方筹码已经快速上移到上方,此时它可能见顶了,也可能延续趋势继续上涨。此时它原有的控盘主力可能已经出场,换手的是散户或者其他主力资金,同时也可能是他们不同账户之间对倒了一下,虽换手但是筹码依然在自己手中。因此这里就是我说的可能已经转化为市场充分博弈的类型了。也就是我们看到的成交量持续稳定在非常活跃的量级,换手率持续稳定在10%到15%,充分博弈,充分换手。只要有人继续愿意以更高的价格买入足够的数量(即换手率不降低,成交量不萎缩),则价格将会继续推升。

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 于是很自然的就将大家带到了充分博弈市场型和机构型个股了。这里要说的是充分博弈市场型和机构型是有很大的重合部分的,即优质的战略型个股,它一定是市场充分博弈的类型。因为绝大多数人都愿意参与这类个股。即使它大部分的筹码都已经被战略型机构锁定持仓,剩下的为数不多的浮动筹码也是被市场充分博弈的。这就是为什么它们能够维持长期稳定的成交量级和换手率。

这里举一下典型的战略型个股歌尔股份,信维通信它们就是典型的市场充分博弈和战略持股并存的典型,尤其在2017年,2018年消费电子短暂的行业不景气之后,形成了经典的市场充分博弈。

下图是歌尔股份它一直是个长期上涨的战略型个股,但是2017年到2018年底市场形成了严重的分歧。这个由它形成长期的三重顶之后,在2017年5月到2017年底的波段上涨阶段形成了成交量的大幅放大,但密集放大,持续下去,这时候市场就在充分博弈,有人卖就有人买。随后2018年初到2018年底,股价进入持续下跌,跌幅达到65%,但是在下跌的前半段,成交量和换手率完全没有换挡,还是维持在高换手和高成交,即只要有人卖就有人买。知道后半段,成交量才稍微萎缩一点。于是你看到当跌幅达到之后,随后成交量密集放大,市场主力一致抢筹,第一波将股价推升上去,随后在市场多重因素下,股价回落(你可以理解为洗盘,也可以理解为市场正常的回落,因为它不存在说控盘,而是市场的充分博弈)。之后就是回落之后更为凶猛的主流上涨。而且从底部的上涨趋势延续到现在,成交量持续超过左侧下跌的成交量级。依然是有人卖就有人买,有人卖多少,就有人愿意以更高的价格买入。——我要告诉大家的就是,虽然它的价格已经再度逼近历史最高价,但是只要成交量不萎缩,只要不出现突兀的更加巨大的成交单量,只要没有形成典型的顶部结构,我们都必须坚定的给出判断:趋势将延续。

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 同样,信维通信,一个更加经典的市场充分博弈类型。(甚至它在中途都出现过基本面出问题的传言)同样的判断,信维通信也将沿着趋势继续上涨。

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 以上我系统的讲了成交量体系,尤其给大家做了很多典型意义的分类,这是我的交易体系的核心。比如什么叫股东结构的稳定性?大家看看圣邦股份,汇顶科技,深南电路等等这些典型的战略型个股,虽然是次新股,但是圣邦股份你感觉它的换手率很高是吗?非也,近期大幅暴涨,成交量继续密集放大,平均换手率也不过3%以内。股东是绝对的稳啊。汇顶科技同样是1.5%左右的换手率。深南电路稍微大一点,大致在6%左右。大家再看看金力永磁和华培动力等等这类个股的换手率,能够高达50%以上。然后股价的稳定性和持续性对比,那就一目了然了。

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 我做出以上分类,以及对成交量和换手率的定量定义就为我们的交易做出了意义重大的指引。战略机构型的个股,必须要坚定长期持股。充分博弈市场型的就要严格做好波段了,不容半点大意。

 

今天我讲的是成交量体系。大家注意到出现频率很高的一个词就是密集堆量。这个密集堆量是个相对概念,和绝对换手率无关,只和长期的平均成交量对比相关。比如一个阶段的成交量持续放大到过往半年平均成交量的3倍以上,这肯定就叫持续密集放大的成交量。而之所以强调密集放大的成交量的原因就是,我不管你是谁卖的,但是至少我知道有人一直在大幅卖出,但是也有人一直在大幅买入,你买多少,就有人买多少。而且随着价格的推高,成交量并没有萎缩,而是只要有人在更高的价格卖出多少,就有人愿意在更高的价格买入多少。这就叫市场充分博弈。抛却坐庄的和控盘的账户间对敲这个我们可以识别并且排除的可能性,它对于交易的意义重大。

成交量——技术分析的灵魂。

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