各位好，今天是指标回顾100的第二十三期，相信大家还都记得上一期我们带领大家回顾了上市公司重要的财务指标“医药生物+研发费用占营业收入比例”，综合分析了这个指标作为筛选条件的参考价值，同时指出科技研发在不同企业内部的重视程度不同，和企业发展的主营业务息息相关。那么当我们想要了解股票涨跌幅相对于大盘指数涨跌幅的敏感性时，可以选择什么指标呢？今天的指标回顾100为大家回顾的就是这样一个用来代表敏感性剧烈程度的指标——“贝塔系数”。
(以下用2年股票贝塔系数为例，做分析和解释)
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首先了解一下，β系数又称贝塔系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量股票相对于大盘的价格波动情况，即大盘上涨1个百分点，该股票的价格变动了多少个百分点。说起贝塔系数的起源其实是资本资产定价模型（CAPM模型）。20世纪60年代，美国著名经济学家威廉.夏普（William F.Sharpe）教授等人在哈里·马克威茨（Harry M.Markowitz）投资组合理论的基础上，导出了这个模型。夏普教授也因此获得了1990年度诺贝尔经济学奖。 那么，在清楚了这些前提和假设之后，我们会选取在二年贝塔系数上，比较大的100只股票和比较小的100只股票进行检验，并比较这些组合在过去1年的表现，看看二年贝塔系数大小对公司股价变动究竟有多大影响。 把时间拨回到一年前：
动图来自SOOGIF
调整数值，选取二年贝塔系数较大的100只股票和比较小的100只股票如下，并保存： 其中二年贝塔系数大于0.3605的，入选二年贝塔系数比较大的行列，最大的是广宇发展，高达0.56的2年贝塔系数。 二年贝塔系数为0-0.0151的，入选二年贝塔系数比较小的行列，可以看到最小的为张家界，是休闲娱乐行业，总共有37家二年贝塔系数为0的企业，可以看出其涨跌与大盘涨跌关系不大，稳步发展，属于低风险类产业。
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建立我们回测周期为2018年8月到2019年8月，并分别导入2个投资组合，得到如下的回测结果：
二年贝塔系数比较小：
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从上面的回测结果，能够得到如下结论： 1. 整体来看，2018.8-2019.8二年贝塔系数比较大的股票组合和二年贝塔系数比较小的组合与大盘差距并不大。 2. 大二年贝塔系数的股票，每只单股都是随大盘波动起伏的，从数据上来看波动的系数并不是特别一致，最大回撤为23%，波动起伏较大，超额收益-8.41%。 3.小二年贝塔系数的股票，最大回撤仅为20%，整体波动不大，涨跌幅为0.69%。 4.对比大小二年贝塔系数的股票，可以看出由于去年大盘的形式并不是很好，大贝塔系数整体的曲线呈现出不太理想的状态，表现并不是很好。反而小贝塔系数的自由生长得到的曲线更加令人接受。
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最后给一个总结： 贝塔系数，衡量的是个股对于大盘的敏感程度，数值越高，代表越敏感，数值越低代表越不敏感，就是风险小。 从我们此次的分析来看，过去1年，风险系数低的股票能够跑赢风险大的股票，这点是和国内外研究一致的结论。 过去通常我们认为风险高，收益也应当高（收益对风险的补偿），但从长时间股票市场的观察结果来看，风险低的股票反而能够取得更佳的收益，这是和我们潜意识的观念不符的，也正是我们需要通过客观的数据去回测的意义。
结语
今天“指标回顾100”到这里就结束啦！通过今天的介绍，大家是不是学到了很多呢？那就请继续关注我们吧！如果有什么建议欢迎后台给小编留言哦，期待和大家一起学习一起进步~
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